Một làn sóng hứng khởi về các chiến lược “quỹ crypto” đã quét qua các thị trường công cộng trong những năm gần đây, với các công ty chạy đua mua và giữ những kho dự trữ lớn Bitcoin và các loại tiền điện tử khác trong kho bạc của họ. Cách tiếp cận này, được MicroStrategy nổi tiếng, đã nhanh chóng được hàng chục công ty nhỏ hơn áp dụng với hy vọng sao chép những đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ khi các nhà đầu tư đổ xô ủng hộ các công ty có lượng nắm giữ crypto đáng kể.

Trong suốt năm 2024 và vào năm 2025, các công ty như BitMine Immersion Technologies và những công ty khác đã nhanh chóng mở rộng kho tài sản kỹ thuật số của họ, đôi khi tích lũy hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ đô la giá trị của Bitcoin, Ether hoặc các mã thông báo khác. Chiến lược này ban đầu đã được thị trường thưởng cho, với một số cổ phiếu tăng vọt lên vài trăm phần trăm nhờ vào danh mục đầu tư crypto mới có được của họ. Các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm những nhân vật nổi tiếng và quỹ đầu tư mạo hiểm, bắt đầu chú ý, làm gia tăng sự đầu cơ và những cơn sốt ngắn hạn.

Tuy nhiên, khi cơn cuồng nhiệt suy yếu, thực tế đã được thiết lập. Giá cổ phiếu của nhiều “kho crypto” này đã trải qua những đợt điều chỉnh mạnh khi những nghi ngờ về sự bền vững của cách tiếp cận này xuất hiện. Một số công ty buộc phải bán một phần đáng kể tài sản crypto của họ để trang trải nợ nần hoặc chi phí hoạt động, làm nổi bật các rủi ro của sự biến động và sự thiếu hụt doanh thu đáng tin cậy từ việc chỉ “HODLing” tài sản kỹ thuật số.

Dù phải đối mặt với các thách thức này, di sản của xu hướng quỹ crypto vẫn tồn tại. Mối liên hệ giữa kho dự trữ crypto và sự bùng nổ giá cổ phiếu đã thu hút sự chú ý, ngay cả những công ty bất ngờ—như các công ty chăm sóc sức khỏe—cũng thấy cổ phiếu của họ tạm thời tăng vọt sau khi công bố mua tài sản kỹ thuật số. Nhưng đà đầu cơ này đã chứng tỏ khó duy trì, đặc biệt khi thị trường đối mặt với các sự kiện giảm một nửa lặp đi lặp lại, những cái nhìn quy định đang thay đổi, và sự gia tăng giám sát về giao dịch nội gián cũng như tính minh bạch của các động thái crypto của công ty.

Điều rõ ràng là trong khi sự bùng nổ quỹ crypto đã mang lại những lợi nhuận đẹp cho những người tham gia sớm, những sự suy giảm gần đây cho thấy hạn chế và rủi ro của việc phụ thuộc vào tích trữ tài sản kỹ thuật số như một chiến lược giá trị lâu dài. Các công ty tìm kiếm sự tăng trưởng trong tương lai hiện đang phải đối mặt với áp lực để chuyển hướng sang các mô hình kinh doanh đa dạng hơn, bao gồm cả AI và điện toán hiệu suất cao, trong khi sức hấp dẫn của những cú lội ngược dòng cổ phiếu ngay lập tức từ việc mua crypto dường như đang phai nhạt. Hiện tượng này đã làm nổi bật cả hứa hẹn và nguy hiểm của việc coi tiền điện tử như một lối tắt đến thành công thị trường.